美的電磁灶，構(gòu)建廚房新生態(tài)
美的電磁灶有什么優(yōu)點呢？我們一起來看看吧！美的自1999年進入電磁市場，經(jīng)過多年發(fā)展，在2021年銷售規(guī)模實現(xiàn)11.7億元，隨著新一代消費者對品牌、品質(zhì)以及功能要求不斷
智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報稱，9月開始，空調(diào)零售將面臨2024年國補導(dǎo)致的高同比基數(shù)，以及當下的國補退坡影響。空調(diào)行業(yè)有所預(yù)期，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，9/10/11月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)較去年同期內(nèi)銷實績分別-6.3%/-23.4%/-17.6%，反應(yīng)了行業(yè)的謹慎態(tài)度。出口方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，9/10/11月家用空調(diào)出口排產(chǎn)較去年同期出口實績分別-16.6%/-7.8%/-9.1%，繼續(xù)反映了美國訂單轉(zhuǎn)移到海外，出口同比基數(shù)偏高的預(yù)期。
中國銀河證券主要觀點如下：
國補退坡下，9月空調(diào)周度零售明顯降溫
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，8月空調(diào)內(nèi)銷出貨量773.7萬臺，同比+1.2%，優(yōu)于之前排產(chǎn)預(yù)期(-11.9%)，主要受全國多地持續(xù)性高溫驅(qū)動。由于2024年8月高溫導(dǎo)致零售增長好，此數(shù)據(jù)已屬較好。
9月開始，空調(diào)零售將面臨2024年國補導(dǎo)致的高同比基數(shù)，以及當下的國補退坡影響。空調(diào)行業(yè)有所預(yù)期，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，9/10/11月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)較去年同期內(nèi)銷實績分別-6.3%/-23.4%/-17.6%，反應(yīng)了行業(yè)的謹慎態(tài)度。
下半年國補資金力度減弱有一定影響，各省份出現(xiàn)控制補貼額度支出速度的現(xiàn)象，主要體現(xiàn)為每日補貼限流、減少享受補貼的品類、暫停等各種方式。AVC周度數(shù)據(jù)，25W36(9.1-9.7)、W37(9.8-9.14)空調(diào)線上零售額同比33.9%、-34.8%，線下零售額同比-37.1%、-26.9%；相比2023年同期，空調(diào)線上零售額+34.3%、+61.2%，線下零售額-36.3%、+27.9%。
空調(diào)出口繼續(xù)調(diào)整
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，8月空調(diào)出口出貨量528.7萬臺，同比-4.2%，降幅較前期有所收窄，優(yōu)于之前排產(chǎn)預(yù)期(-14.7%)，仍然受到美國關(guān)稅影響，以及2024年高同比基數(shù)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，9/10/11月家用空調(diào)出口排產(chǎn)較去年同期出口實績分別-16.6%/-7.8%/-9.1%，繼續(xù)反映了美國訂單轉(zhuǎn)移到海外，出口同比基數(shù)偏高的預(yù)期。新興市場國家以及歐洲地區(qū)空調(diào)滲透率低，由于全球多年出現(xiàn)高溫，空調(diào)出口多年來高增長，特別是2024年，目前有一定的渠道庫存在去化中。但滲透率提升的趨勢，以及全球氣候變暖的趨勢未變。
618期間最激烈的價格戰(zhàn)結(jié)束，價格回升
線下市場零售均價4-7月持續(xù)下行，8月均價回升至4132元/臺，環(huán)比+3.9%，9月繼續(xù)上漲至第二周達4301元/臺；線上市場零售均價年初以來逐月下降，自618后開始改善，7、8月均價分別環(huán)比+8.3%、+2.4%，9月繼續(xù)上漲至第二周達2859元/臺。
本輪價格下降是美的借助華凌品牌提升幣場份額導(dǎo)致，但618之后競爭壓力明顯緩和。9月第二周華凌線上零售均價已達到2290元/臺，較6月均價+11.5%，其余品牌線上零售均價均有不同程度的改善。
小米官宣空調(diào)開級10年免費包修”，行業(yè)掀起“品質(zhì)戰(zhàn)”浪潮
9月19日，米家空調(diào)由“6年免費包修”升級為“10年免費包修”，覆蓋2025年1月1日起完成首次安裝的來家空調(diào)。回溯空調(diào)行業(yè)服務(wù)升級歷史，2005年以前我國空調(diào)包修期普遍為1年，按照國家三包政策最低要求執(zhí)行；2005年格力率先推出“6年免費包修”，逐漸被行業(yè)主流品牌采納；2021年格力再次率先提出“10年免費包修”，此后長虹、TCL等企業(yè)相繼跟進部分高端型號，此次小來升級空調(diào)服務(wù)將消除部分消費者對小來空調(diào)品質(zhì)的擔憂。空調(diào)行業(yè)正從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“品質(zhì)戰(zhàn)”，服務(wù)周期的延長對企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和綜合實力提出了更高的要求。
投資建議
當前市場活躍，傳統(tǒng)的家電龍頭缺乏想象空間，相對滯漲，科技消費相關(guān)公司漲幅更好。推薦清潔電器科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)；黑電龍頭TCL電子(01070)、海信視像(600060.SH)；推薦低估值，高分紅率且完成線下渠道數(shù)字化轉(zhuǎn)型的美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)；推薦產(chǎn)業(yè)鏈跨界的三花智控(002050.SZ)、盾安環(huán)境(002011.SZ)；關(guān)注有新品創(chuàng)新和推廣的歐圣電氣(301187.SZ)、榮泰健康(603579.SH)、影石創(chuàng)新(688775.SH)。
風險提示
政策效果不及預(yù)期的風險；美國關(guān)稅風險；市場競爭加劇風險。
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