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近日，科沃斯機(jī)器人股份有限公司（603486.SH，以下簡稱“科沃斯”）發(fā)布2025年半年度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.76億元，同比增長24.37%；歸母凈利潤9.79億元，同比增長60.84%；扣非凈利潤8.60億元，同比增長54.34%。
智能家居清潔領(lǐng)域，特別是掃地機(jī)器人行業(yè)，正處于快速發(fā)展期。作為該領(lǐng)域的頭部企業(yè)，科沃斯的業(yè)績表現(xiàn)常被視為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。然而，在亮眼增長數(shù)據(jù)的背后，公司高管團(tuán)隊(duì)整體薪酬下調(diào)及員工總數(shù)的減少，也折射出其在當(dāng)前市場環(huán)境下所面臨的深層壓力與轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。
在產(chǎn)品層面，科沃斯主力產(chǎn)品掃地機(jī)器人面臨部分市場反饋挑戰(zhàn)。近期有消費(fèi)者反映其購買的產(chǎn)品在兩年內(nèi)出現(xiàn)兩次故障，維修后問題未根治。同時(shí)，多位用戶對其清潔效果提出質(zhì)疑。截至2025年8月18日，黑貓投訴[下載黑貓投訴客戶端]平臺數(shù)據(jù)顯示，科沃斯品牌累計(jì)投訴量為3,781條，其中近一個(gè)月新增投訴102條。
資本市場方面，科沃斯股價(jià)在2021年7月15日創(chuàng)下上市以來最高點(diǎn)252.71元/股后持續(xù)調(diào)整，于2024年2月6日觸及階段低點(diǎn)27.76元/股。近期股價(jià)隨大盤有所回升，截至2025年8月18日收盤報(bào)91.81元/股。
高管降薪與員工收縮
回顧近五年業(yè)績，科沃斯的盈利表現(xiàn)存在波動。營業(yè)收入雖整體呈增長趨勢（2022年至2024年分別為153.25億元、155.02億元和165.42億元，同比增幅為17.11%、1.16%和6.71%），但歸母凈利潤波動顯著。其中，2023年歸母凈利潤大幅下降63.96%至6.12億元，2024年則同比回升31.70%至8.06億元。
公司凈利潤表現(xiàn)相對薄弱的因素之一在于較高的銷售費(fèi)用支出。數(shù)據(jù)顯示，科沃斯銷售費(fèi)用持續(xù)攀升，2022年至2024年分別為46.23億元、48.44億元和50.17億元，同比增幅為42.81%、4.79%和3.58%。相比之下，同期管理費(fèi)用基本維持在約6億元水平，研發(fā)費(fèi)用在2024年同比增長7.30%至8.85億元，均顯著低于銷售費(fèi)用規(guī)模。
面對成本壓力，科沃斯進(jìn)行了多項(xiàng)財(cái)務(wù)調(diào)控，其中包括下調(diào)部分高管薪酬。根據(jù)公司年報(bào)，2024年，董事長錢東奇薪酬降至239.09萬元（較上年減少約16.07萬元）；總經(jīng)理莊建華薪酬降至181.82萬元（較上年減少約20.42萬元）；其他高管薪酬多有不同程度下調(diào)。值得關(guān)注的是，公開信息顯示莊建華的薪酬連續(xù)3年下降，而副總經(jīng)理兼董事會秘書馬建軍的薪酬在2024年增至185.64萬元，已超過莊建華。
與此同時(shí)，公司在職員工數(shù)量自2024年起開始下降。數(shù)據(jù)顯示，2024年科沃斯實(shí)現(xiàn)毛利潤76.95億元，同比增長4.51%，但員工總數(shù)較上年減少628人至9069人。其中，銷售人員減少幅度最大，減少611人至2704人。
近年來，科沃斯股東現(xiàn)金回報(bào)有所提升。數(shù)據(jù)顯示，2023年因凈利潤大幅下滑，股利支付率降至27.74%；2024年回升至32.12%，現(xiàn)金分紅總額同比增長34.36%至2.59億元（占?xì)w母凈利潤比例約為32.1%）。
家族治理結(jié)構(gòu)下的管理格局
科沃斯作為一家具有家族治理特征的企業(yè)，深受創(chuàng)始人家庭關(guān)系的影響。錢東奇、其子錢程以及莊建華共同構(gòu)成了公司的核心決策層，形成了一種獨(dú)特的家族治理模式。這種模式在企業(yè)發(fā)展初期可能有助于提高決策效率和凝聚力，但隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，其內(nèi)在的權(quán)力博弈和利益沖突也逐漸顯現(xiàn)，可能會對公司的長期穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。
錢程，英文名David Cheng Qian，是錢東奇與前妻之子，被外界普遍視為科沃斯的接班人。他于2012年回國后加入科沃斯，從基層做起，逐步熟悉公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。他先后擔(dān)任過電商部、國際事業(yè)部等部門的負(fù)責(zé)人，并于2018年科沃斯上市時(shí)，站在了敲鐘儀式的前排，這被解讀為錢東奇有意將其扶上馬的重要信號。目前，錢程擔(dān)任科沃斯集團(tuán)的副董事長，并兼任服務(wù)機(jī)器人首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)科沃斯服務(wù)機(jī)器人的戰(zhàn)略及經(jīng)營管理工作。作為企業(yè)的接班人，錢程在公司戰(zhàn)略決策中發(fā)揮著越來越重要的作用。他主導(dǎo)了公司商用清潔機(jī)器人和割草機(jī)器人等新業(yè)務(wù)的開拓，并積極推動公司的國際化和高端化戰(zhàn)略。他的上任，標(biāo)志著科沃斯正式進(jìn)入“二代接班”的時(shí)代。
莊建華，財(cái)務(wù)出身，目前擔(dān)任總經(jīng)理。作為錢東奇的創(chuàng)業(yè)伙伴現(xiàn)和科沃斯27年的元老，在公司的治理結(jié)構(gòu)中扮演著舉足輕重的角色，她全面負(fù)責(zé)集團(tuán)的日常運(yùn)營和管理。同時(shí)，她還擔(dān)任添可智能科技有限公司的法定代表人，掌握著公司第二增長曲線。此外，她還曾是科沃斯家用機(jī)器人、科沃斯科技等多家核心子公司的法定代表人。這種安排使得她不僅參與了集團(tuán)層面的戰(zhàn)略決策，還直接掌控著公司的核心業(yè)務(wù)和品牌。她的角色是連接家族利益和公司運(yùn)營的橋梁，其決策對公司的穩(wěn)定和發(fā)展至關(guān)重要。
錢東奇作為科沃斯的創(chuàng)始人和董事長，是公司的靈魂人物和實(shí)際控制人。他通過創(chuàng)領(lǐng)投資等公司持有科沃斯的絕大部分股份，對公司的重大決策擁有最終的決定權(quán)。錢東奇扮演著“大家長”和最終仲裁者的角色。他既要支持兒子錢程的接班，又要平衡莊建華的利益和地位。在公司發(fā)展的不同階段，他會根據(jù)需要將精力投入到不同的業(yè)務(wù)板塊。
在此格局下，非家族成員的高管們面臨著復(fù)雜的權(quán)力環(huán)境。曾任科沃斯智能制造副總裁及爆款產(chǎn)品負(fù)責(zé)人的朱磊，事業(yè)部經(jīng)理高倩、首席技術(shù)官邵長東等，都最終選擇離開公司。這種高管的頻繁流動，不僅影響了公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，也對其長期發(fā)展構(gòu)成了潛在的威脅。對于非家族成員的高管來說，如何在科沃斯生存和發(fā)展，是一個(gè)挑戰(zhàn)。
科沃斯在智能清潔領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和2025年上半年的強(qiáng)勁增長數(shù)據(jù)毋庸置疑，凸顯了其行業(yè)龍頭的韌性。然而，亮眼的業(yè)績背后，消費(fèi)者對產(chǎn)品可靠性與性能的集中投訴、高昂銷售費(fèi)用對利潤的持續(xù)侵蝕、以及核心高管降薪與員工規(guī)模收縮，都揭示了其面臨的挑戰(zhàn)。
更深層次的問題，則是根植于其獨(dú)特的家族治理結(jié)構(gòu)。創(chuàng)始人錢東奇、接班人錢程與元老莊建華構(gòu)成的“鐵三角”，在推動企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，其內(nèi)部復(fù)雜的權(quán)力平衡與利益博弈，已成為決定管理穩(wěn)定性的關(guān)鍵因素。
如何在維持增長動能的同時(shí)，有效提升產(chǎn)品口碑、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，并化解家族治理模式帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，將是科沃斯實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和鞏固市場地位必須跨越的關(guān)鍵門檻。
作者 | 魏思
編輯 | 吳雪
《新刊財(cái)經(jīng)》
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