9月15日，潮玩行業(yè)龍頭泡泡瑪特股價遭遇重挫，單日跌幅超過20%，一舉跌破60日均線支撐位。自年內(nèi)高點(diǎn)計(jì)算，該股累計(jì)回撤幅度已達(dá)24%，市值蒸發(fā)規(guī)模突破千億港元大關(guān)。這場突如其來的暴跌，將市場目光聚焦至這家曾創(chuàng)造10倍漲幅奇跡的明星企業(yè)。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

多重利空因素成為壓垮股價的導(dǎo)火索。二級市場數(shù)據(jù)顯示，其核心IP產(chǎn)品價格體系出現(xiàn)明顯松動。以2025年新推出的第三代Labubu"前方高能系列"為例，該系列包含1個隱藏款和6個常規(guī)款，官方定價99元/個，但當(dāng)前二手市場成交價已回落至100元上下，溢價空間大幅壓縮。更值得關(guān)注的是，8月28日上市的迷你版Labubu系列產(chǎn)品，熱度持續(xù)降溫，二級市場交易活躍度顯著下降。明星產(chǎn)品拉布布3.0本我系列的市場表現(xiàn)更具代表性，其價格從巔峰時期的近5000元（溢價50倍）跌至目前的1000元區(qū)間波動。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

新業(yè)務(wù)拓展遭遇冷遇進(jìn)一步加劇市場擔(dān)憂。9月12日，泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop推出首個足金系列產(chǎn)品，涵蓋黃金串珠、吊墜等IP衍生品，采用"一口價"定價模式。但與潮玩產(chǎn)品慣常的搶購熱潮形成鮮明對比，北京、上海門店首日銷售現(xiàn)場冷清，所有產(chǎn)品均有現(xiàn)貨供應(yīng)，未出現(xiàn)排隊(duì)購買現(xiàn)象。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

外資機(jī)構(gòu)的突然轉(zhuǎn)向成為暴跌關(guān)鍵推手。摩根大通在9月15日發(fā)布的研報中，將泡泡瑪特評級從"增持"下調(diào)至"中性"，目標(biāo)價由400港元大幅削減至300港元。該機(jī)構(gòu)指出，公司股價年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)209%，過去一年更是飆升466%，遠(yuǎn)超恒生指數(shù)同期表現(xiàn)，當(dāng)前估值已充分反映樂觀預(yù)期。在缺乏新催化劑的情況下，市場對負(fù)面信息的敏感度顯著提升。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

值得注意的是，摩根大通的操作呈現(xiàn)明顯"左右互搏"特征。就在9月10日前后，該機(jī)構(gòu)剛發(fā)布研報維持"增持"評級及400港元目標(biāo)價。交易數(shù)據(jù)顯示，9月15日摩根大通賣出21.84萬股，套現(xiàn)約6000萬港元。與此形成對比的是，高盛當(dāng)日接盤31.48萬股，維持350港元目標(biāo)價，認(rèn)為產(chǎn)品投放量增加將推動貨幣化提升。瑞銀雖賣出10萬股，卻將目標(biāo)價上調(diào)至432港元，強(qiáng)調(diào)回調(diào)創(chuàng)造買入機(jī)會。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

市場情緒在多空博弈中劇烈分化。部分投資者將此次暴跌視為"割韭菜"行為，質(zhì)疑Labubu等爆款I(lǐng)P的成功源于饑餓營銷。但在雪球等投資社區(qū)，堅(jiān)定看好者認(rèn)為泡泡瑪特會員基數(shù)已超越傳統(tǒng)白酒消費(fèi)群體，未來成長空間遠(yuǎn)超茅臺。知名投資者"省心省力"的言論演變頗具戲劇性：從最初調(diào)侃"才跌這么點(diǎn)"到后續(xù)承認(rèn)"市場在考驗(yàn)心性"，引發(fā)股民集體玩梗，將"2025年9月將是我賺錢最多的月份"解讀為虧損自嘲。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

這場暴跌暴露出潮玩行業(yè)面臨的深層挑戰(zhàn)。當(dāng)核心IP的二手溢價持續(xù)消退，新產(chǎn)品線市場接受度不及預(yù)期，疊加估值泡沫預(yù)警，即便是業(yè)績抗打的龍頭企業(yè)也難逃調(diào)整壓力。在業(yè)績空窗期與新品真空期的雙重夾擊下，泡泡瑪特能否重拾增長動能，將成為檢驗(yàn)其商業(yè)模式韌性的關(guān)鍵試金石。PfE28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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