風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎要注意什么
風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎患者需注意關(guān)節(jié)保暖、規(guī)律用藥、適度運(yùn)動(dòng)、飲食調(diào)節(jié)及定期復(fù)查。風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎是一種以關(guān)節(jié)滑膜炎癥為主的自身免疫性疾病，主要表現(xiàn)為關(guān)節(jié)腫痛、晨僵
醫(yī)院是一個(gè)好的商業(yè)模式嗎？在愛(ài)爾眼科身上，投資者的態(tài)度很分裂。
這種分裂貫穿于對(duì)商業(yè)模式的整體評(píng)價(jià)，比如重資產(chǎn)是投入壓力，也是資源壁壘，二選一是一種過(guò)于理想的狀態(tài)。
投資者有時(shí)候覺(jué)得一家公司融資太多，說(shuō)明它的資金壓力太大了。有時(shí)候又覺(jué)得，如此多機(jī)構(gòu)的熱錢(qián)支持，這家公司確實(shí)有自己長(zhǎng)期的優(yōu)勢(shì)。在愛(ài)爾眼科前段時(shí)間的定增消息下，這兩種觀點(diǎn)也反復(fù)交鋒。
常言道，四兩撥千斤，醫(yī)院或者說(shuō)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)要直接在投入產(chǎn)出方式上做到這種程度，很難。但商業(yè)模式的核心要素，卻必定有著極其強(qiáng)大的杠桿能力。對(duì)愛(ài)爾眼科來(lái)說(shuō)，這些杠桿又是什么呢？
供需關(guān)系與結(jié)構(gòu)差
10月26日晚，河北省醫(yī)用藥品器械集中采購(gòu)中心發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展20種集采醫(yī)用耗材產(chǎn)品信息填報(bào)工作的通知》，采購(gòu)品種包括了此前市場(chǎng)高度關(guān)注的角膜塑形用硬性透氣接觸鏡，也就是“OK鏡”。
于是，種植牙集采中傷通策醫(yī)療的一幕又在愛(ài)爾眼科身上上演。10月27日，愛(ài)爾眼科開(kāi)盤(pán)大跌。
這很奇怪，國(guó)內(nèi)獲得OK鏡產(chǎn)品注冊(cè)證的境內(nèi)企業(yè)只有歐普康視、愛(ài)博醫(yī)療和天津視達(dá)佳，歐普康視開(kāi)盤(pán)不到一小時(shí)20cm跳空跌停，愛(ài)博醫(yī)療因?yàn)镺K鏡營(yíng)收占比不到三成，所受影響較小。
愛(ài)爾眼科是OK鏡配鏡環(huán)節(jié)的執(zhí)行者，強(qiáng)行說(shuō)降價(jià)影響利潤(rùn)可能短期是有影響的，但作為銷(xiāo)售者，愛(ài)爾眼科還有一個(gè)“以價(jià)換量”的預(yù)期。這一點(diǎn)在很早之前的投資者詢問(wèn)中，愛(ài)爾眼科就回答過(guò)。
OK鏡的問(wèn)題是鏡片很貴，但是檢查復(fù)查免費(fèi)，從驗(yàn)光到配鏡，中間存在大量需要專(zhuān)業(yè)醫(yī)療人員服務(wù)的環(huán)節(jié)，中間的利潤(rùn)正是用來(lái)保障服務(wù)。價(jià)格下降直接影響的是歐普康視和愛(ài)博醫(yī)療的商業(yè)模式，愛(ài)爾眼科在OK鏡這個(gè)問(wèn)題上，商業(yè)模式是針對(duì)這方面的“解決方案”。
況且，即使單從量的問(wèn)題看，瑞銀預(yù)計(jì)，2025年角膜塑形鏡行業(yè)的滲透率可達(dá)3.4%，對(duì)應(yīng)2021—2025年CAGR（年復(fù)合增長(zhǎng)率）為22%。這個(gè)領(lǐng)域還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮中國(guó)制造業(yè)的長(zhǎng)處，規(guī)模效應(yīng)的釋放率偏低。而愛(ài)爾眼科致力于把量做大，覆蓋更多群體，在兌現(xiàn)商業(yè)回報(bào)的同時(shí)也履行社會(huì)價(jià)值。
OK鏡的問(wèn)題也是一個(gè)窗口，眼科的業(yè)績(jī)都是患者剛需的體現(xiàn)，和創(chuàng)新藥、器械等不確定性高企的醫(yī)療相比，眼科的生意模式有著天然的優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是屈光、視光，還是白內(nèi)障。所以即使有集采預(yù)期，愛(ài)爾眼科的價(jià)值厚度依然高于器械股。
供需是一種關(guān)系，它們之間存在結(jié)構(gòu)差，這可能來(lái)自供應(yīng)不足或者供需錯(cuò)配。OK鏡集采是針對(duì)價(jià)與量問(wèn)題的供需關(guān)系二次調(diào)節(jié)，而醫(yī)院本身其實(shí)就是醫(yī)療服務(wù)供需關(guān)系的調(diào)節(jié)者。更進(jìn)一步地講，地域供給、醫(yī)療人員供給、多層次服務(wù)供給都涵蓋其中。這個(gè)差越小，醫(yī)院的收益才會(huì)越大。在醫(yī)療缺口高增的今天，任何縮減結(jié)構(gòu)差的舉動(dòng)長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)醫(yī)院都是利好。
就像之前的人工晶體集采一樣，醫(yī)療服務(wù)范圍因此而擴(kuò)大。愛(ài)爾眼科自身的擴(kuò)張和醫(yī)療集采具備終局的一致性和協(xié)同性，都是把好的醫(yī)療服務(wù)帶給更多的患者，讓更多人受益。
真正關(guān)鍵的問(wèn)題其實(shí)是醫(yī)院的治理能力，也就是讓不斷擴(kuò)大的營(yíng)收與現(xiàn)金流和利潤(rùn)匹配，再和投入做平衡。
短期內(nèi)，針對(duì)這次單一的集采事件，醫(yī)保的問(wèn)題、量的問(wèn)題都還沒(méi)有涉及，僅僅是一張表格而已。過(guò)度擔(dān)憂，大可不必。
增長(zhǎng)空間的擴(kuò)大與長(zhǎng)期戰(zhàn)略
三季度業(yè)績(jī)發(fā)布時(shí)，眾多機(jī)構(gòu)給予愛(ài)爾眼科的評(píng)價(jià)都是符合預(yù)期，這個(gè)預(yù)期放在現(xiàn)在的大環(huán)境中本來(lái)就是對(duì)優(yōu)等生的期望，尤其是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，所以愛(ài)爾眼科的韌性受到了廣泛好評(píng)。
2022年前三個(gè)季度，愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.52億元，同比+12.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利23.57億元，同比+17.65%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利25.04億元，同比+15.10%。
另外值得關(guān)注的是，前三季度對(duì)應(yīng)費(fèi)用率基本持平，凈利潤(rùn)率創(chuàng)出新高，展現(xiàn)出愛(ài)爾眼科極強(qiáng)的控制力。
縱觀賽道，這種韌性幾乎無(wú)法復(fù)制。二季度時(shí)，生物醫(yī)藥行業(yè)被公募基金普遍減持，減倉(cāng)幅度最多的10只個(gè)股中5個(gè)是生物醫(yī)藥股，但愛(ài)爾眼科卻被逆勢(shì)加倉(cāng)。對(duì)愛(ài)爾眼科來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)的差異化表現(xiàn)和它的增長(zhǎng)特色息息相關(guān)。
國(guó)家衛(wèi)生健康委此前在新聞發(fā)布會(huì)上曾有介紹，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期，60歲及以上老年人口總量將突破3億，占比將超過(guò)20%，進(jìn)入中度老齡化階段。2035年左右，60歲及以上老年人口將突破4億，在總?cè)丝谥械恼急葘⒊^(guò)30%，進(jìn)入重度老齡化階段。
1962年-1975年，中國(guó)迎來(lái)出生潮。而今，在一個(gè)物質(zhì)生活水平提高、健康意識(shí)蓬勃發(fā)展的時(shí)代，這群人邁進(jìn)了60歲的門(mén)檻，開(kāi)始成為眼科的潛在對(duì)象。
同時(shí)，面對(duì)8-18歲年齡段接近1億的新近視人群，整個(gè)眼科服務(wù)的滲透能力也大大不足。
愛(ài)爾眼科在不斷地為這些需求提供資源、創(chuàng)造供給，從醫(yī)院下沉到縣級(jí)的基層消費(fèi)，到醫(yī)療服務(wù)人員的隊(duì)伍。
在9月的定增中，愛(ài)爾眼科吸引了大批國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)青睞的不是一時(shí)的利潤(rùn)，是愛(ài)爾眼科在未來(lái)數(shù)年內(nèi)的增長(zhǎng)。“并購(gòu)基金+合伙人”模式，打破了民營(yíng)連鎖醫(yī)院擴(kuò)張過(guò)程中人才和資金的制約，長(zhǎng)期來(lái)看，可以做到需求在哪里爆發(fā)，供給就往哪里走。
中國(guó)醫(yī)院協(xié)會(huì)民營(yíng)醫(yī)院分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳林海認(rèn)為，民營(yíng)醫(yī)院做利潤(rùn)，最重要的還是內(nèi)部的管理，“還是這幫人，還是做這件事情，資金進(jìn)來(lái)緩解了壓力，又帶來(lái)很多產(chǎn)業(yè)資源。從集團(tuán)層面上集約化管理降低系統(tǒng)成本，利潤(rùn)就出來(lái)了，同時(shí)植入一些優(yōu)勢(shì)學(xué)科進(jìn)去，就把醫(yī)院帶動(dòng)起來(lái)了”。
所以，在一個(gè)有利的環(huán)境中，頭部的醫(yī)院要發(fā)展得好，本質(zhì)上依然是個(gè)內(nèi)部問(wèn)題。茍我不弱，天下無(wú)強(qiáng)兵；茍我術(shù)周，天下無(wú)險(xiǎn)地。做到“我不弱”和“我術(shù)周”，是從向外求到向內(nèi)求的轉(zhuǎn)變，這是愛(ài)爾眼科的答案。
從前驅(qū)，到后驅(qū)
成長(zhǎng)有三種，爆發(fā)成長(zhǎng)、加速成長(zhǎng)和穩(wěn)定成長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)著企業(yè)發(fā)展的不同階段。愛(ài)爾眼科成立已20周年，上市十多年，在指標(biāo)上已經(jīng)邁入穩(wěn)定成長(zhǎng)的行列，但這不意味著它沒(méi)有改變。
2022年1月底，愛(ài)爾眼科集團(tuán)董事長(zhǎng)陳邦給全體員工的內(nèi)部信流出，其中宣布愛(ài)爾眼科立即開(kāi)啟“全面自我革新、積極擁抱社會(huì)監(jiān)督”的戰(zhàn)略行動(dòng)。
愛(ài)爾眼科一直是一家對(duì)外態(tài)度非常開(kāi)放的企業(yè)，比如“全國(guó)愛(ài)爾眼科醫(yī)院投資者接待日”，10月30日即將開(kāi)啟第四屆。還有鼓勵(lì)投資者作為檢查者去“微服私訪”的服務(wù)體驗(yàn)官，今年7月辦完了第三期。開(kāi)放檢查需要比內(nèi)部自查更多的底氣，也能收獲更多有意義的信息。
成熟的醫(yī)院商業(yè)模式中，利潤(rùn)一定是可控的，而醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量是必須控制的。對(duì)醫(yī)療質(zhì)量的評(píng)分、特發(fā)事件的處理等信息，可能要高于就診量、住院量這樣的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，最底層才是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。對(duì)愛(ài)爾眼科這樣一個(gè)成熟的醫(yī)院品牌來(lái)說(shuō)，慕名而來(lái)的患者越來(lái)越多，加入的醫(yī)生越來(lái)越多，是對(duì)管理的挑戰(zhàn)。
供給可以通過(guò)資本擴(kuò)大，但效率和管理能力很難只用資本提高。這就是驅(qū)動(dòng)力的不同，前驅(qū)是市場(chǎng)，是拉力，后驅(qū)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，是自我革新的推力，這些是專(zhuān)業(yè)能力的一部分。
一個(gè)可能略顯夸張的表述是，要不是愛(ài)爾眼科，市場(chǎng)也不知道眼科連鎖可以做到這種程度。要不是通策醫(yī)療，牙科醫(yī)院的全國(guó)擴(kuò)張前景也很少會(huì)有人去考慮。
市場(chǎng)選擇相信這些公司，首先因?yàn)?ldquo;利他”原本就是這個(gè)世界上最偉大的商業(yè)模式，醫(yī)院為他人提供不可替代的價(jià)值，在不斷更新的市場(chǎng)需求里獲得源源不斷的選擇。
但更重要的是，在同類(lèi)或者近似選手中，愛(ài)爾眼科的格局足夠大，經(jīng)營(yíng)理念又充滿理性的克制。
接下來(lái)，愛(ài)爾眼科一邊繼續(xù)下沉縣域，一邊打造世界級(jí)和國(guó)家區(qū)域級(jí)的眼科中心，最終將種種優(yōu)勢(shì)綜合，打造完整生態(tài)鏈。
同時(shí)，又像愛(ài)爾眼科創(chuàng)始人陳邦說(shuō)的：“醫(yī)療絕對(duì)不能利益至上，不能本末倒置。”未來(lái)十年，愛(ài)爾眼科將為科研創(chuàng)新和醫(yī)療扶貧投入百億，繼續(xù)講述一個(gè)醫(yī)院老兵，對(duì)商業(yè)和社會(huì)的理解。
志之所趨，無(wú)遠(yuǎn)勿屆，窮山距海，不能限也。志之所向，無(wú)堅(jiān)不入，銳兵精甲，不能御也。
這種堅(jiān)定不移的精神，才是這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代里，最核心的資產(chǎn)。
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