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圖源：圖蟲創(chuàng)意
7月24日，被譽(yù)為“淡水魚第一股”的大湖股份（600257.SH）披露2025年半年報(bào)。
公告顯示，大湖股份今年上半年?duì)I收下滑14.4%至4.26?億元，虧損面較上年同期有所縮窄，歸母凈利潤虧損257.16萬元，同比減虧1128.08萬元。
2000年登陸滬市主板的大湖股份，是國內(nèi)規(guī)模較大的淡水養(yǎng)殖上市公司，目前以向大健康產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展為長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，將業(yè)務(wù)劃分為以水產(chǎn)品、白酒為主的健康產(chǎn)品，和以康復(fù)、護(hù)理為主的健康醫(yī)療兩大板塊。其中，白酒產(chǎn)品主要包括“德山德醬”“御品德山”“秘藏德山”“滴水洞”“德山大曲”五大系列，涵蓋醬香型、濃香型、兼香型三大香型。
蹭上“預(yù)制菜”“白酒”等熱點(diǎn)概念，大湖股份曾多次連板引發(fā)資本市場關(guān)注，但其白酒業(yè)務(wù)在市場的存在感越來越低，從前的光環(huán)如今鮮少被行業(yè)提及。
事實(shí)上，大湖股份手握的常德酒廠（曾多次更名，現(xiàn)湖南德山酒業(yè)有限公司，下稱“德山酒業(yè)”）成立于1952年，是建國后湖南省第一家國營酒廠，曾與酒鬼酒（000799.SZ）比肩，更是武陵酒的孕育源頭。
作為湘酒的開拓者，德山酒業(yè)歷史文化深厚。據(jù)2024年《常德日報(bào)》報(bào)道，“德山牌”自創(chuàng)立以來從未間斷生產(chǎn)，現(xiàn)存1000多口千年老窖池，是湖南省保存最完好的老窖池群之一。德山酒業(yè)官網(wǎng)顯示，1959年，德山酒業(yè)釀出湖南第一瓶濃香型德山大曲酒，20年后，酒廠釀造的醬香型白酒武陵酒也成功面市。
時代周報(bào)記者梳理大湖股份歷史公告發(fā)現(xiàn)，早在上市的第二年，大湖股份便進(jìn)軍白酒市場，設(shè)立常德德山酒業(yè)銷售有限公司（現(xiàn)常德德山酒業(yè)營銷有限公司，下稱“德山營銷”），與德山酒業(yè)合作銷售白酒。當(dāng)年，德山營銷白酒銷售收入高達(dá)6020.52萬元，占總營收37.21%，是大湖股份三大主營業(yè)務(wù)中收入最高的板塊。
此后，大湖股份將白酒業(yè)務(wù)擴(kuò)大至生產(chǎn)端。2007年7月，德山營銷購買當(dāng)時破產(chǎn)企業(yè)湖南湘泉集團(tuán)德山酒業(yè)有限公司（即上述“德山酒業(yè)”）所屬的生產(chǎn)經(jīng)營土地、商標(biāo)等生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)。2011年12月，德山營銷成功收購德山酒業(yè)剩余81%股權(quán)及其他公司股權(quán)，對德山酒業(yè)實(shí)現(xiàn)全面控股，全力發(fā)展白酒和水產(chǎn)主業(yè)。
湖南是中國白酒市場的重要一極，誕生了一批知名品牌。數(shù)十年過去，與德山酒業(yè)同源或同期誕生的湘酒各奔東西，有著不同的境遇。
1980年，“武陵酒”車間從常德酒廠分離，成立獨(dú)立的武陵酒廠，曾在80年代的全國評酒會上兩度戰(zhàn)勝茅臺酒。隨后，武陵酒多次易主，期間曾收到湖南湘泉集團(tuán)、瀘州老窖（000568.SZ）、聯(lián)想控股（3396.HK）的橄欖枝。在濃香盛行時期，武陵酒未享受時代紅利，最終于2018年投向老白干酒（600559.SH）的懷抱，收入利潤貢獻(xiàn)明顯提升。
同樣在50年代建廠的酒鬼酒（前身為吉首酒廠）與武陵酒命運(yùn)相似。在湖南湘泉集團(tuán)控股的90年代，酒鬼酒價壓“茅五劍”，在全國熱銷，于1997年成功上市。后來，酒鬼酒多次被“賣身”，更因被爆出“塑化劑事件”遭到重創(chuàng)，在2014年央企中糧集團(tuán)有限公司入主后改變困境，經(jīng)營重回上升軌道。
同期問世的湖南名酒還有背靠珍酒李渡（6979.HK）的湘窖。深耕省內(nèi)市場多年，湘窖目前區(qū)域滲透率和認(rèn)可度較高。
而德山酒業(yè)的際遇顯然遜色不少，背靠的股東主營業(yè)務(wù)分散，也并非實(shí)力雄厚的央企，“德山牌”頭上頂著湘酒陣營中唯一獲得“中華老字號”殊榮的光環(huán)，實(shí)際上陷入發(fā)展瓶頸，從業(yè)績來看，已脫離湘酒第一陣營。
2022年-2024年，大湖股份白酒營收總體呈下滑趨勢，分別為1.36億元、1.43億元、1.04億元。其中2024年，根據(jù)酒鬼酒、老白干、珍酒李渡年報(bào)，酒鬼酒、武陵酒和湘窖的酒類銷售收入分別約為14.15億元、10.99億元、8.02億元。
對于2024年白酒業(yè)績，大湖股份認(rèn)為，由于大型酒企憑借其自身的品牌影響力以及銷售渠道，不斷的擠壓本地酒企的市場空間，并受市場經(jīng)濟(jì)的影響商務(wù)宴請、聚會等白酒消費(fèi)場景減少，導(dǎo)致公司白酒收入同期對比下降27.08%?，影響白酒分部利潤下降。
今年上半年，大湖股份白酒業(yè)務(wù)營收同比下滑17%至4020.26萬元，營收占比不到10%。銷量下滑的原因相似，“公司白酒產(chǎn)品受消費(fèi)降級以及區(qū)域市場競爭加劇等多重因素影響”，大湖股份在2025年半年報(bào)中表示。
對于德山酒業(yè)的瓶頸，7月26日，中國酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青接受時代周報(bào)記者采訪時表示，過去區(qū)域名酒以超值性價比來獲得一定的生存空間，但如今伴隨一、二線名酒渠道下沉和價格倒掛，區(qū)域名酒廠已經(jīng)失去性價比優(yōu)勢了。
“更重要的是，中高端白酒是面子消費(fèi)的載體，但建立以公眾認(rèn)知為基礎(chǔ)的心理價位預(yù)期，需要消費(fèi)者的消費(fèi)體驗(yàn)分享，更需要有品牌的心智資源占位，要耗費(fèi)長期的時間積累和龐大的資源建設(shè)成本。此外，白酒行業(yè)的渠道結(jié)構(gòu)和營銷方式已經(jīng)今非昔比，龐大的渠道陳列費(fèi)用和流量營銷成本都是德山酒業(yè)等中小型酒廠不可承受之痛。”肖竹青續(xù)指。
肖竹青認(rèn)為，作為湘酒的代表品牌，德山大曲在湖南白酒發(fā)展史上占據(jù)重要位置，但由于種種原因錯過了白酒黃金十年，目前想重返輝煌非常艱難。
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